Valor Econômico Agregado E Valor Da Empresa
Todo investidor dirciona recursos para a constituição de uma empresa abrindo mão de ouras oportunidades. A esta escolha chamamos de custo de oportunidade.
Logicamente tal sacrifício exige um certo grau de retorno sobre o ativo total e sobre o patrimônio líquido. Porém, após este custo de oportunidade, qual é o lucro residual que incrementa a reiqueza dos proprietários?
Para responder a esta questão, temos o conceito e aplicação do Valor Econômico Agregado (EVA)
O EVA nada mais é o que o lucro residual após o custo de capital da empresa. Para melhor entendimento vamos supor a seguinte demonstração do resultado.
Receita de Vendas = 200.000,00
Deduções = (50.000,00)
Receita Líquida de vendas = 150.000,00
Despesas Administrativas = (30.000,00)
Despesas com vendas = (40.000,00)
LAJIR = 80.000,00
Juros = (10.000,00)
LAIR = 70.000,00
IR (20%) = (14.000,00)
Resultado Líquido = 56.000,00
Sabendo que o custo de capital da empresa é representado por uma média ponderada entre o custo do capital próprio e o custo do capital de terceiros na estrutura de capital e supondo este valor a $ 30,000,00 o valor do EVA será:
EVA = Lucro Líquido - Custo do Capital Próprio
EVA = 56.000,00 - 30.000,00
EVA = 26.000,00
Observe que se o custo de capital da empresa for superior ao lucro líquido, a empresa apresentará um EVA negativo o que caracteriza uma ausência de lucro residual para o proprietário ou valor econômico agregado.
No caso citado, o EVA = $ 26.000,00 representa um incremento na riqueza dos proprietários, ou seja, além da remuneração do custo de oportunidade a empresa proporcionaou este ganho efetivo.
Quando as empresas obtém taxas de retorno superiores ao seus respectivos custos de capital, ou seja, quando o EVA é positivo ocorre um aumento no valor da empresa levando o mercado a regair positivamente. Para que possamos determinar o valor de uma empresa temos que encontrar o Valor de Mercado Agregado (MVA).
O Valor de Mercado Agregado (MVA) reflete as expectativas de resultados futuros na foma de Valor Econômico Agredado (EVA) esperados. Vamos supor um cálculo simples para a determinação do valor do MVA supondo o EVA fora de um período finito.
MVA = EVA/ (Custo médio ponderado de capital/100)
Assim se a empresa possui um custo médio ponderado de capital no valor de 13% e um EVA igual a $ 10.000,00 o MVA será:
MVA = 10.000,00 / ( 13 / 100)
MVA = 10.000,00 / 0,13
MVA = 76.923,08
Encontrado o MVA, temos que saber qual a composição da estrutura de capital da empresa no que se refere a capital próprio e capital de terceiros para que o cálculo do valor da empresa possa vir a ser efetuado.
No caso vamos supor que a estrutura de capital é composta por $ 100.00,00 de capital de terceiros e $ 300.000,00 de capital próprio, qual o valor da empresa?
o valo da empresa nada mais é do que a soma do valor do capital nvestido com o valor de mercado agregado (MVA)
Valor da empresa = MVA + Capital Investido
Valor da empresa = 76.923,08 + 400.000,00
Valor da empresa = 476.923,08
Entendemos que o valor de uma empresa não pode ser apenas avaliado com base em sua estrutura de capital ou balanço patrimonial e sim considerando também, o valor de mercado agregado (MVA)
(Artigonal SC #959440)
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